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재무사례연구_2주차_-_11월3일

The time value of money

  • 화폐의 시간 가치 계산
    • 미래의 수익을 현재 가치로 계산하는 과정
    • 미래의 수익을 할인율로 나눠서 현재의 가치를 계산
    • 할인율 = (기대)수익율 = 자본비용
  • -100 + 50 + 70 + …
    • 10% 할인율

Capital Budgeting

  • 삼성 vs 한전
    • 삼성은 6% 이면 안하는 사업도, 한전은 6%면 할 수도 있다.
    • 이는 삼성과 한전의 Risk가 다르기 때문이다.
회수기간법 회계이익률법 내부수익률법 현재가치법
Time Value of Money X X O O
Risk X Δ O O
Firm Value Maximization X X X O
  • 4가지 방법 중 NPV 를 사용하는 것이 바람직
    • 회장님 의견 > IRR > NPV
    • IRR을 사용하기 위해서는 할인률을 구해야 함
    • IRR의 HR (Hurdle Rate)이 결국 NPV의 할인률( r )과 같다.
    • 실제 조달비용이 HR이 될 순 없다
    • 절대로 NPV 할인률을 구하기 어려워 IRR을 쓸수 없다는 얘기는 말이 안됨
  • NPV와 IRR 비교
    • IRR의 경우 해가 여려 개 나올 수 있음
A B
INV 100억 50억
NPV 5.5억 5억
IRR 10% 20%
  • -50 + 52.5/(1+0.05)^1 = 0
  • NPV룰 : 더 높은 NPV를 주는 투자안
  • IRR : 더 높은 IRR울 가지는 투자안
  • NPV가 (-) 여도 투자하는 경우
    • 미래가치가 더 큰 경우 : real option
      • 영화 속편찍기 valuation
    • 자본 구조를 바꾸는 경우
/var/www/wiki/data/pages/재무사례연구_2주차_-_11월3일.txt · 마지막으로 수정됨: 2017/11/03 09:50 저자 147.47.108.117